泰科电子（TE Connectivity）作为全球领先的连接器巨头，其2025财年业绩展现出强劲的增长韧性与结构性升级趋势。
公司全年实现营收173亿美元（约1218亿元人民币），同比增长8.94%；尽管净利润同比下降42.3%，但毛利率稳定在35.2%，同比提升0.79个百分点，反映出高附加值业务占比提升带来的盈利能力优化。
从收入结构看，工业解决方案成为增长核心引擎。
FY25该板块净销售额达78.74亿美元，同比增长23.7%，占总营收比重提升至45.61%，经营利润率也由14.4%大幅提升至17.7%。
而交通解决方案虽仍为基本盘，收入达93.88亿美元，但同比微降1.0%，占比被动回落。
这标志着泰科电子正从传统汽车主导模式向工业端高弹性转型。
工业板块的高增长主要由数字数据网络（DDN）驱动，尤其是AI服务器互连需求爆发。
FY25 DDN净销售额达22.08亿美元，同比增长高达73.3%，占工业收入比例从2024年的20%跃升至28%。
展开剩余83%数据中心业务受益于算力扩张和平台迭代，推动高速互连产品规格升级与价值量提升。
公司在224G高速铜互连领域占据领先地位，并积极布局448G下一代技术，产品形态涵盖近芯连接、线缆化背板、高速I/O等系统级方案，服务于GPU模块集成和机柜内部链路重构。
与此同时，涨价成为行业新趋势。
自2026年1月起，泰科宣布部分产品线上调价格5%-12%，覆盖全品类。
这一提价行为并非孤立事件，而是基于两大背景：一是原材料成本压力上行，特别是铜价上涨带来直接成本传导需求；二是高端连接器供给弹性偏弱，受限于精密制造能力、良率爬坡周期及客户认证门槛，短期难以快速扩产。
尤其在AI服务器和汽车高压场景下，客户对可靠性要求极高，验证周期长，替代难度大，使得龙头企业具备更强议价权。
在汽车领域，泰科的增长逻辑已从“数量驱动”转向“单车价值量提升”。
公司预计汽车单车连接器价值量将从2019年的约60美元提升至2025年的80美元，并预估2030年可达105美元。
增量来源主要包括三大方向：电动化带来的高压平台渗透（如800V系统）、智能化催生的高速数据连接（车载以太网）、以及配电与传感系统的集成深化。
高压连接器需满足更高电压（最高1000V）、大电流（最高250A）和严苛环境防护（IP67以上）要求，同时集成HVIL、屏蔽设计等功能，构成系统工程能力壁垒。
机器人与自动化链条则是另一重要成长赛道。
TE通过“自动化与互联生活”（ACL）业务单元切入，FY25相关净销售额达21.47亿美元，占工业板块约27%。
其定位并非单一整机供应商，而是提供“连接+线束组件+工业网络”的平台化基础设施，覆盖伺服电机、控制柜、拖链布线、SPE单对以太网混合接口等关键节点。
一旦导入客户体系，因替换成本高、生命周期长，粘性强，形成稳定订单流。
估值方面，市场对泰科的定价锚已发生根本性转变。
过去PE长期维持在15-20倍区间，反映的是传统工业与汽车业务的稳态增长预期。
而随着AI相关业务收入快速增长（预计两年内将达30亿美元），高附加值产品占比提升带动盈利质量改善，公司PE中枢已抬升至35倍左右，体现资本市场对其“结构成长性”的认可。
对于国产连接器厂商而言，泰科电子的发展路径提供了深刻启示：必须跳出“单品比价”竞争思维，向系统级解决方案升级。
核心在于构建四大能力：一是前置研发协同，深度嵌入客户产品路线图；二是打造本地化制造与全球交付备份体系，保障供应韧性；三是强化工艺沉淀与一致性控制，守住高速互连产品的量产良率窗口；四是拓展从连接器到线束组件、子系统交付的能力边界，提升ASP与客户粘性。
唯有如此，才能在AI与电动化浪潮中实现从“零件商”到“平台伙伴”的跃迁。
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原文标题：原文标题：天风证券-电子行业海外系列：泰科电子对国产连接器厂商的启示
发布时间：2026年
出品方：天风证券
文档页数：49页
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